45家上市房企多极分化 上半年平均净利润增速-2.41%

　　中思拓研究院数据显示，45家上市房企上半年营业收入平均增长7.63%，平均净利润增速为-2.41%，销售额平均增速为-2.18%，房企资产负债率均值为80.26%（未剔除预收账款）。

　　受疫情影响，今年上半年，房企销售压力加大，行业分化加剧。部分房企增收不增利现象加重；部分房企债务结构加重，融资成本高企；部分房企业绩逆市上扬，进一步优化投资布局，融资成本大幅下降；部分房企多元化业务发展崭露头角；部分房企销售额、回款率等指标抢眼，稳健发展得到各界看好。

华侨城等净利润增速严重下滑 合生创展翻倍增长

　　45家上市房企中有26家企业净利润实现正增长，阳光城和合生创展居前两位，净利润增速分别为100.85%和97.05%。其中，高科技公司的股权投资成为合生创展利润的新增长点。合生创展净利润率为47.65%，居45家上市房企首位。远洋、华侨城、路劲、建发、首创、金隅、大发、招商蛇口、泰禾等10家上市房企净利润下降超过20%，其中，泰禾增速-200.20%为倒数第一名。

　　45家上市房企净利润均值为46亿元，从净利润绝对值看，中海、碧桂园超过200亿元。

碧桂园、保利回款率皆超90% 奥园等货值将翻番

　　资信优质的规模型房企销售回款率较高。碧桂园上半年权益合同销售回款约为2509.3亿元，回款率达到94%。保利上半年实现销售回笼2023亿元，回款率达90.1%。

　　部分房企发展前景持续得到看好，例如奥园预计未来三五年项目和货值会翻一番。

上市房企融资成本分化 低者不足5%高者超14%

　　上市房企融资成本的差距已经加大到3倍。花样年和富力融资成本较高，居前两位，上半年平均融资成本分别为14.40%和11.70%。与之相比，多家房企平均融资成本不到5%。多数资信良好的房企平均融资成本位于5%-8%之间。以万科为例，上半年净负债率27.0%，较去年年末下降6.85个百分点。万科面向合格投资者公开发行三期公司债券，发行金额合计70亿元，票面利率最低为2.56%，平均成本为3.28%。

销售额增速超30%的房企 净利润却大幅下降

　　45家上市房企超过半数在上半年恢复了销售额的正增长。值得注意的是，金茂等5家企业上半年销售额增长超过了30%，但这5家企业中仅有一家企业的净利润实现了正增长。销售额增速最高的金隅（上半年销售额145亿元，同比增54.80%），净利润增速却下降了44.83%。

　　富力、首创、新城控股、绿地、远洋等6家房企影响最大，上半年销售额下降超15%。

            2020年上半年45家上市房企经营情况

单位：亿元

注：资产负债率未剔除预收账款   数据来源：中思拓研究院

　　严重分化态势下，多数资信良好企业保持现金流和融资成本优势，持续优化和加大布局。在上半年流动性较为充裕、土地供应充足的情况下，部分房企正借助优势蓄势等待实现新一轮的发展突破。随着“三条红线”的拟推出，部分企业已严重踩线，例如融创等，表示下半年将谨慎拿地。