刘世锦：房地产调整到位经济增长均衡点才会明确

      国务院发展研究中心副主任刘世锦在《金融经济》撰文指出，中国经济正处在由过去10％左右的高速增长向中高速增长的转换期，但中高速增长的“底在何处”，还正在探明过程中，或者说正在寻找中高速增长的均衡点。

      与经济增长速度放缓相适应，我国经济结构已经或正在发生转折性变化，2012年，消费占GDP的比重开始超过投资；2013年，第三产业比重首次超过第二产业；外贸出口过去经常保持在20％以上，目前已经回落到5％～10％的增长区间；2012年中国的劳动力总量已经开始下降。      

      这意味着，中国经济的增长动力将无法像过去那样主要来源于要素投入的增长，而不得不更多地依靠要素投入效率的提升。

      2013年年中开始的增长回升，还是由存货调整、预期改善引起的回升，探底过程依然在继续。

      中国经济“中高速增长”的底在哪里，何时出现’关键在于房地产的“靴子”能在何时落地。过去，中国经济的高增长主要依靠三大投资带动。其中基础设施投资占20％～25％、房地产投资占25％、制造业投资占30％以上。随着具有长期意义的结构调整在过去几年的真正进行，中国经济结构开始发生重大变化，正在逐渐形成“消费为主、服务业为主、内需为主”的经济发展新格局。

      中国的高投资必须降下来，三只“靴子”必须落地，目前，基础设施和制造业这两只“靴子”已经落地了。基础设施投资高峰是在2000年左右，最近几年实际比重正在逐步降低，制造业的投资也已经显著下降。等房地产的‘靴子’落地后，中国经济中高速增长的‘底’基本上就找到了。

      据研究，构成中国房地产70％以上的住宅的需求峰值是1200～1300万套。达到该峰值后，中国房地产价格的上涨趋势就会不断弱化，甚至走平或回调，一旦形成这种局面，未来房地产投资的增速达到5％都会相当困难。

      这将是个历史性的拐点。如果在房地产“靴子”落地的过程中，政府宏观政策得当，改革措施到位，有望在两年到三年内完成从高速增长到中高速增长的转换。彼时中国经济增长新的均衡点将明确，进入“中高速稳定增长”新常态。而在此以前经济下行压力将始终存在。