贺强：房地产吸纳失踪货币靠资本盘活存量

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强近日发问，中国这么多钱投到流通领域，为什么我们的通胀压力却很轻？

　　对此，贺强表示，看似“失踪”的货币是被房地产行业吸纳了，所以“胀不起来”。鉴于此，盘活存量非常重要，而盘活存量的重要内容是把虚拟经济里的资金引到实体经济中，建立多层次资本市场则是把社会闲散资金变成投资的钱，直接投向实体经济的最好平台。

　　“前几年金融界曾讨论过大量供应货币后，人民币失踪了，这被看成是一个谜。”贺强向《证券日报》记者表示，“现在这个谜更神秘了，这么多钱都哪儿去了，其实在我们这儿根本就不是谜，我们将其理解为，中国资金循环周转的流通领域出现了一系列大大小小的堰塞湖”。

　　贺强进一步发问，那么，为什么投了这么多货币却“胀不起来”？实际上，大量的货币被房地产行业吸纳了，房价越暴涨吸纳货币量越大。抛开现在房价合理不合理之争，房地产行业确实在客观上起到这样的作用。

　　“银行的大量理财产品，包括券商的大量理财产品许诺年化收益率已经达到了7%以上，甚至有部分理财产品预期最高年化收益率达到了10%以上。”贺强透露，实际上，这些产品大多数的去处是通过信托或者其它渠道进入了房地产领域。“现在哪个产业投资能获得10%以上的年化收益率，房地产能够，房地产行业吸纳了大量货币，所以胀不起来。”

　　此外，在贺强眼中，虚拟经济是更大的堰塞湖。他表示，“现在从资金的角度来讲，虚拟经济资金泛滥与实体经济资金匮乏并存。钱多、钱少不好回答，你看虚拟经济大量的资金被炒来炒去，但是实体经济却严重缺钱”。

　　对此，贺强强调，盘活存量变得很重要，把虚拟经济里的资金引到实体经济中，支持实体经济发展。“从这一角度看，大力发展中国的资本市场，尤其是发展多层次的资本市场，才能聚集大量的社会闲散资金，进而把其变成投资的钱。更重要的是，只有资本市场才能直接向实体经济融资，如此一来，强调建立多层次资本市场的意义非常大。”

　　值得注意的是，贺强在会议上表示，“我们的企业，特别是中小企业好比堰塞湖下的水稻田，要把虚拟经济这个堰塞湖囤积的大量如水般的资金破冰引流，向中小企业疏通”。

　　“解决小微企业融资难的问题，可以改变中小企业的融资模式，拓宽中小企业的融资渠道。一方面要大力发展中小金融机构，另一方面要大力发展证券场外市场。”贺强表示。

　　贺强称，中小企业融资难的主要原因在于中小企业的融资模式非常单一，仅靠商业银行的贷款。“但由于小微企业规模较小、信誉不高、创利能力低、抵抗风险能力差，其往往成为商业银行惜贷的对象。”