巴曙松：货币政策放松仍存不确定性

　　昨日，由交通银行主办的“2011沃德财富博览会暨沃德财富高峰论坛”在山东济南举行。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在出席论坛时表示，目前中国经济正处于一系列紧缩政策效果释放的后期，政策紧缩加码不可能，但是紧缩政策的放松仍存不确定性。

　　巴曙松表示，从主要的宏观经济指标来看，9、10月份的宏观经济指标和2008年国际金融危机低谷时的7、8月份时的情况差不多。目前应该是宏观政策紧缩一系列效果充分释放的阶段，但是目前有一系列的分歧使得政策的拐点存在不确定性。

　　对于决定政策拐点的因素，巴曙松表示第一个要看外贸的情况，外贸增长情况直接决定明年政策的总盘子。对于明年外贸增长的状况，目前市场有观点趋于乐观，认为明年外贸有望保持10%—15%的增长。不过巴曙松认为外贸增长情况没有这么乐观。他指出，目前从全球经济总体增长来看，美国是弱增长，欧洲比较动荡，如果未来欧洲状况进一步恶化，比如希腊违约，或者欧洲主权债务危机从希腊向核心国比如西班牙、意大利蔓延，全球经济“二次探底”，我国的外贸情况就不会这么好。

　　决定政策拐点的第二个因素是房地产行业的状况。巴曙松指出，接下来的政策要观察房地产的回落是否温和软着陆，温和回落对宏观经济冲击较小。而一旦房地产出现大幅回落反倒会刺激政策放松。巴曙松认为房地产行业接下来将会出现比较明显的价格调整和行业调整，除价格下降之外还会伴随着行业洗牌，一批现金流管理失当的小企业将会退出市场：一是倒闭，二是被大企业收购兼并。

　　通胀回落的状况也是决定政策是否放松的重要因素。巴曙松认为，10月份CPI同比增长会下降到6%以下，年底将会低于5%。而从历史经验来看，政策放松往往出现在物价稳定回落三个月之后。