管涛：人民币升值并未进入“新周期”

　　原外管局国际收支司司长管涛近日表示，关于最近人民币的升值，目前为止是一种正常的双向波动，很难说进入了所谓的新周期。

　　汇改以来，我们上一次升值是2017年年初到2018年的三月底，持续了15个月累计升了10%，这一次到11月六个月里升了9%，至少我们没有把上一次作为一个升值周期来对待。人民币升值的所谓基本面的原因，实际上今年4月后已经发生了，但那时人民币还在继续贬值，5月底还创了12年以来的新低，到9月以后才开始人民币才开始升值。这意味着人民币的这一波升值不取于经济基本面本身好坏，而是取决于市场的判断。

　　易纲行长一再强调“要发挥汇率对宏观经济和国际收支平衡的稳定器作用”。就是在央行不干预的情况下，经常项目顺差，资本项目是逆差，汇率是价格调节，资本流动是数量出清。当然，资本是流入还是流出，不取决于人民币升值还是贬值，而是取决于经常项目的收支状况。

　　汇率对中国经济的影响有两股力量：一个是金融的力量，一个实体经济的力量。从金融方面来看，中国是世界上最大的对外净债权国，即对外资产大于负债，但其中有三万来亿是官方的国际储备资产（包括外汇储备、黄金储备）。如果把这一块去掉，民间部门对外资产并不多。从民间部门来看，人民币升值有利于降低我们的对外净负债的负担。

　　企业对于这种走势，需要采取主动的汇率风险管理措施，坚持低买高卖的原则避免追涨杀跌；树立风险中性的意识，建立严格的财务纪律，管理好汇率敞口货币错配。