中国铁建沙特巨亏13亿 海外投资风险显现

　　实际工程数量比预计工程量大幅增加；业主对项目2010年运能需求较合同规定大幅提升、业主负责的地下管网和征地拆迁严重滞后。

　　沙特当地时间10月12日零点，由中国铁建旗下沙特麦加轻轨铁路项目公司承担的2013年沙特麦加朝觐运营正式开始。此次运营持续6天，于10月18日18点全部结束。

　　中国铁建官网介绍，今年的沙特麦加轻轨铁路朝觐运营，是中国铁建与沙特城乡事务部签订的设计、采购、施工及三年运营维护合同完成后，新签订的独立运营合同，合同金额为1.75亿里亚尔，折合约3亿元人民币。

　　相比于新合同，此前的三年更让中国铁建记忆犹新。截至2010年10月31日，该项目预计净亏损(包括未完工部分计提的合同预计损失)41.48亿元。即便其后大股东出面“买单”，中国铁建的损失额也多达13.85亿元。

　　低估了拆迁难度

　　2010年11月13日，中国铁建总承包的沙特麦加轻轨项目正式运营。

　　在中国铁建眼里，这是一个“宝贝项目”。该项目为全世界穆斯林朝觐专用铁路，合同总金额为66.50亿里亚尔，约为17.7亿美元，折合人民币121亿元，约占中国铁建中国会计准则下2007年营业收入的6.81%。

　　这又是一桩世界上单位时间设计运能最大、运营模式最复杂的轻轨铁路项目，啃下“硬骨头”，承建方中国铁建为此付出了昂贵代价。

　　2009年2月10日，中国铁建与沙特阿拉伯王国城乡事务部签署《沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨合同》。该项目采用EPC+O/M模式，即设计、采购、施工+运营管理(三年)的模式，施工工期约22个月，计划2010年10月开通运营。

　　仅隔一年，中国铁建便在这个项目上尝尽苦头。根据其2011年1月21日发布的《关于沙特麦加轻轨项目相关事项安排的公告》，截至2010年10月31日，该项目预计净亏损(包括未完工部分计提的合同预计损失)41.48亿元。

　　所谓EPC项目，一般是业主会给出项目的功能要求或概念设计，这些概念设计只有大体轮廓，“具体到沙特项目，就是双方签订合同以后，中国铁建在沙特政府提出的概念设计基础上自行设计工程，再交由政府审批”。

　　沙特拆迁难度被大大低估了。中国铁建解释称，到项目全面铺开后，实际工程数量比预计工程量大幅增加；业主对项目2010年运能需求较合同规定大幅提升、业主负责的地下管网和征地拆迁严重滞后。这导致项目工作量和成本投入大幅增加，计划工期也出现阶段性延误。

　　为妥善处理项目索赔事宜，中国铁建其后与其控股股东中国铁道建筑总公司(下称“中铁建总公司”)签订了《关于沙特麦加轻轨项目相关事项安排的协议》，将沙特项目移交，由其善后。

　　根据双方协议，2010年10月31日后，中铁建总公司将行使及履行中国铁建在沙特麦加轻轨项目总承包合同项下及因总承包合同产生的所有权利义务，并由此应向中国铁建支付20.77亿元。这意味着中国铁建的最大损失锁定在了13.85亿元。

　　此外，索赔权虽一体转移至中铁建总公司，但索赔金额仍将优先用于补偿上市公司既有损失，最终剩余部分也将全部返还到中国铁建。但这项索赔至今没有明确下文。

　　海外新合同减少

　　10月31日，中债资信评级业务部分析师张磊在接受《第一财经日报》记者采访时称，在会计核算上，麦加轻轨项目截至2010年10月31日产生的亏损已保留在中国铁建2010年及以前年度的利润表中，对后续年度财务报表原则上不会产生影响。

　　中国铁建董事长孟凤朝曾在接受媒体采访时称，作为世界500强，企业不可能也不应该放弃国际市场。他认为，从历史经验看，海外项目的平均利润率高于国内市场。

　　去年3月20日，中国铁建审议通过了成立中国铁建国际集团有限公司的议案，今年1月，中国铁建审议又同意在沙特的吉达注册成立“中国铁建股份有限公司沙特分公司”，以依照适用的沙特法律法规进行工程承包经营业务。

　　目前，国内建筑施工企业在海外开展业务的情况比较普遍，但由于欧美等发达国家和地区已经历了基础设施建设的高峰期，建筑需求不再旺盛，中国建筑施工企业的海外业务拓展主要集中在非洲、南美、东南亚等发展中国家和地区。

　　中国铁建方面称，该公司的海外业务受上述所在国政治、经济、政策、法律等影响较大，各种因素的变动将会导致公司的海外项目无法按期完成，成本增加。为此，该公司将抑制投资冲动，并坚持“不符合主业投资方向的不投，超出自身投资能力的不投，投资回报率低的不投”。

　　张磊还建议，像中国铁建等施工企业进入海外市场时，除了要对当地深入调研外，利用出口信用保险（放心保）、套期保值等工具也可以对风险予以规避。

　　今年1~9月份，中国铁建累计新签合同额5296.48亿元，为年度计划的81.48%，同比增长14.67%。但海外业务新签合同额仅为333.341亿元，占新签合同总额的6.29%，同比减少40.57%。