内房香港买壳找出路停审房企IPO融资困难

 　　据港媒报道，最近公布的内地房地产商中期业绩表现只属中规中矩，虽行业传统下半年业务会比上半年优胜，但下半年要收复失地并不容易，而且要由银行、信托、新股集资等融资方式，已经愈来愈不难行，来港买壳或许是内房企增加融资平台一条血路。现时，A股四大房企“万保金招”全都如愿以偿，成功在港买壳，估计很快会注入资产来融资。然而，有分析认为，由于预期内地不会放松对内房的调控，现时内房股吸引力大不如前，要曲线融资殊不容易。

　　今年最瞩目的买壳事件应该是万科收购永泰旗下南联地产73.91%股权一事。收购完成后，万科将成为南联地产的控股股东，并获得在港上市地位，成功借壳。万科入主一事虽然已经是今年5月的事，但南联股价仍不时炒注资而爆上，该股昨日虽回吐7.125%，至14.86元，但相比5月卖身前的6元不到的水平，仍升1.48倍。

　　最近期同样在A股已上市的金地集团，宣布斥资16.54亿元购入将星狮地产的56.05%权益，涉及股份38.475亿股，每股收购价约0.43元，终在去年6月收购至祥置业失败后，成功卷土重来。

　　停审批房企IPO 求壳殷切

　　事实上，内房缺水求壳很大程度建基于中央自前年起暂停审批房企IPO，当中包括一些有意将旗下房产业务整合或分拆来港上市的企业。

　　如近期内房并购最轰动的例子，一定不少得九仓和绿城份儿，九仓投资51亿元于绿城身上，持股大增至25%成为第二大股东。对净负债达200%的绿城而言九仓当然是救星，而且对绿城董事局没有大影响。对绿城本身绝不是下下之策。

　　中国海外宏洋变身壮大最成功

　　至于数到内房借壳最成功的例子，则非中国海外09年收购前称蚬壳的中国海外宏洋莫属。中海于短短数年把后者资产成功壮大，单是本年8月份，中国海外宏洋实现房地产销售额10.58亿港元，实现销售面积10.37万平米。本年首8个月累计实现房地产销售额102.16亿港元，累计实现销售面积69.57万平米，短短8个月合约销售已超过100亿港元。

　策略师认为，近期买壳活动的确较以往活跃，主要是整体市况淡薄，在港招股上市手续复杂，不少企业都宁愿先买公司壳，免却宣传费用及时间，静待市况好转，再注入资产，直截了当。然而，苏沛丰指出，虽然不排除有一股内房来港买壳的热潮出现，但要建基于有足够的现金流，现在看来，可以有力借壳但又未在香港上市的内房企的确不多。

　　干净壳难求业务吸引力欠奉

　专家表示，内房为近年中央一直严控的板块，借贷融资并不容易，来港上市更见困难。来港买壳的热潮虽然已出现，但干净的壳一来不多，而且若果用以集资的话，陈宝明认为，在股值不吸引下，集资路恐防只会徒劳无功。

　　说到底，内房企来港借壳的最终目的，都是离不开国际化这三个字。万科总裁郁亮于8月上旬在香港召开中期业绩记者会上一再重申入股南联地产是国际化的第一步，并指出未来不排除与香港或海外企业合作发展海外市场。而且A股表现持续创新低，基本上已失去集资能力，内房企唯一出路是走出去，而港股近期淡静，令平价壳相继浮现，来港借壳对内房企而言更划算。

　　不过，多间内房企的管理层在各自的中期业绩会上均异口同声认为中央调控不会放松下来，所以不论是现时在港直接上市或是借壳，内房股对香港投资者的吸引力不会太大。