央行再施950亿元逆回购 降准预期延后

　　在公开市场上，7月24日，中国人民银行以利率招标方式开展950亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于3.35%。上周二、上周四，央行分别进行过200亿元、800亿元的7天逆回购操作。

　　此番操作过后，央行将逆回购滚动至第五周，继续刷新公开市场操作纪录，近期持续高企的降准预期因此受挫。

　　同样在昨日，财政部、央行就500亿元3月期国库现金定存进行了利率招标，在资金面环境整体有所趋紧的背景下，本期国库现金定存中标利率3.50%，较上期小幅走高。

　　通过大手笔逆回购操作与国库现金定存招标，货币市场得以补充大量流动性，令相对紧张的资金面出现缓解，周二资金利率几乎全线回调，隔夜、7天利率分别回落到3%、3.5%以下位置。

　　截至昨日收盘，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种跌37.58个基点至2.9517%，7天品种跌18.16个基点至3.3717%；在银行间债券市场，隔夜回购利率跌37.9个基点至2.97%，7天回购利率跌17.1个基点至3.40%。

　　业内人士认为，本周公开市场到期资金量仅为10亿元，月初起财政存款、中央企业利润上缴等因素使得银行间资金出现紧张，若央行仍不进行降准，本周利率水平预计仍将在高位盘整，资金面难以出现大幅的放松。

　　“仅靠短期化的定量手段无助于从根本上解决问题，也不利于市场形成稳定的预期、形成长期的趋势。换言之，除非采取更为合理的措施，月末前资金价格走势还将出现反复。”资深市场研究人士表示。

　　某国有大行交易员表示，近期资金面持续吃紧，但央行迟迟不降准，仍然采用公开市场逆回购的方式来缓解资金压力，7月份降准的可能性在下降；预计央行还将采用滚动逆回购操作平抑回购利率水平，平滑市场资金压力。

　　“近期房地产市场回暖明显，考虑到7月初央行已经降息，7月下旬如果再度降准，则可能对市场释放过度宽松的信号，也将助涨房地产市场反弹，不利于房地产调控。”上述人士说。

　　本周公开市场仅有10亿元央行票据到期，由于上周开展的1000亿元7天逆回购操作到期，则公开市场面临990亿元自然净回笼。经过昨日的950亿元逆回购操作，本周公开市场仅剩下40亿元净回笼空间；若周四央行继续逆回购，则本周有望实现净投放，从而打破连续两周以来的净回笼格局。