易宪容：货币泛滥的风险不容忽视近5年增长过快

　　根据中国央行数据，截至2012年末，中国M2余额达到人民币97.42万亿元，居世界第一，接近全球货币供应总量的四分之一，是美国的1.5倍。货币发行增长过快所带来的风险不容忽视。

　　可以说，近5年来国内货币发行增长过快是不争的事实。无论是贷款的快速增长还是社会融资总额增长，都一直在创历史最高水平。比如，2008-2012年银行的信贷增长就达到35万亿元，社会融资总额5年达到65万亿元。

　　M2的快速增长并非问题的关键，我们更应该关注，这些快速增长的货币如何流出？又流向了哪里？

　　可以说，快速增长的货币不是由央行印钞的结果，而是通过商业银行信贷增长与货币创造机制流出的。如果这些创造出来的货币流向实体经济，当货币流量远远超过实体的经济需求，它就会以产品过剩和产能过剩的方式表现出来。实体经济供求关系就会随之调整，货币的供应自然会收缩。

　　当前的问题是，从银行体系大量流出的货币有部分进入了实体经济，而更多的是流向了各种资产，尤其是房地产市场。当大量货币流向房地产时，不仅会让国内住房市场投机炒作盛行，房价不断推高，让货币快速流出的风险在房地产市场快速聚积，也会直接让整个物价水平全面上升而影响居民的实际生活。如果管理层对此不密切关注并调整相应政策，那么货币过度泛滥将严重影响中国经济持续稳定发展。