全国工业增加值、消费、货物贸易出口三项指标转正

　　8月三项经济指标转正，经济复苏确定性增强。国家统计局公布的数据显示，1-8月，工业生产累计增速回升到0.4%，实现由负转正。8月，社会消费品零售总额同比增长0.5%，实现年内首次正增长。另据海关总署此前公布的数据，今年前8个月，我国货物贸易出口11.05万亿元，增长0.8%，是疫情发生以来我国外贸出口总值首次实现正增长。

　　有观点认为，9月经济有望延续复苏态势，三季度经济回暖势头较强，预计有望实现5%到6%的中高速增长。在经济复苏的确定性增强的背景下，下半年宏观政策进一步放松的空间缩小，全面降准降息的概率在下半年将大幅下降。

　　工业增加值累计增速由负转正

　　据国家统计局，8月份工业增加值增长5.6%，比7月加快0.8个百分点，连续6个月增长。1-8月工业生产累计增速回升到0.4%，实现由负转正，累计增速已恢复至去年同期水平。

　　其中，装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长10.8%、7.6%，快于规模以上工业5.2、2.0个百分点。

　　服务业生产在改善，但恢复程度要低于工业。8月份全国服务业生产指数同比增长4%，比7月上升0.5个百分点。二季度以来服务业逐渐改善，信息技术、房地产业增长势头较好，交通运输、住宿、餐饮、文体娱乐等行业逐渐回暖。服务业商务活动指数显著上升，经济增长动能增强。不过，整体来看，服务业生产恢复要弱于工业，1-8月服务业生产指数累计同比增速-3.6%，仍然为负增长。

　　年内消费增速首次转正 汽车类消费为主力

　　据国家统计局，8月份，社会消费品零售总额33571亿元，同比增长0.5%，较7月回升1.6个百分点，回升速度高于预期。其中，除汽车以外的消费品零售额30158亿元，下降0.6%。1-8月份，社会消费品零售总额238029亿元，除汽车以外的消费品零售额215139亿元，同比均下降8.6%。

　　消费结构的分化仍然比较明显。其中，通讯器材类、汽车类消费增长较快。8月汽车类商品零售同比增长11.8%，较7月增速降低0.5个百分点，为商品零售增长的主要拉动力。8月通讯器材类消费同比增速25.1%，较7月大幅提高13.8%。不过，餐饮收入、石油及制品类消费仍然负增长——8月餐饮收入同比增速-7.0%，较7月回升4个百分点，连续五个月改善。8月石油及制品类消费同比增速为-14.5%。

　　“餐饮收入、石油及制品类消费仍然负增长，是影响消费增长的主要原因。1-8月全国城镇新增就业781万人，与上年同期相比少增203万人，就业和收入预期下降将影响消费增长。”有机构判断，预计消费增速有望逐渐加快，但很难出现大幅增长。

　　房地产是投资增长最大动力

　　投资增速延续逐月回升态势。据国家统计局，1-8月，全国固定资产投资（不含农户）378834亿元，同比下降0.3%。分类来看，8月当月制造业投资实现同比增速自疫情以来首次转正。1-8月，制造业投资同比下降8.1%，降幅收窄2.1个百分点。除了计算机、通信及电子设备制造业等少数制造业领域，大部分制造业领域投资都是负增长。

　　基础设施投资同比下降0.3%，但“新基建”增长较快。“但‘新基建’占整体基建投资的比重有限，基建投资增速仍然较低。随着专项债的发行到位，预计基建投资将加快增长。

　　房地产投资是拉动投资增长的最大动力，拉动整体投资降幅继续收窄。1-8月房地产开发投资增速上升到4.6%，较7月份提高1.2个百分点。商品房销售面积9.8亿平方米，同比下降3.3%，降幅比1至7月收窄2.5个百分点。商品房销售额96943亿元，增长1.6%，为年内首次回正，1至7月为下降2.1%。

　　下半年以来，房地产市场调控并未放松。在多位业内人士看来，受政策影响，未来房地产投资或走弱。

　　下半年全面降准降息概率大幅下降

　　在经济复苏的确定性增强的背景下，下半年宏观政策进一步放松的空间缩小，全面降准降息的概率将大幅下降。“货币政策将坚持六、七月份以来的常态化思路，坚持不进行大水漫灌，年底之前基本已经不存在降准降息的可能性。”

　　值得注意的是，9月15日央行发布公告称，开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对9月17日MLF到期的续做）。数据显示，央行此次净投放流动性2300亿元，超出了市场预期。“本次MLF操作表明，在常态化货币政策的背景下，缓解长期流动性紧张，央行的主要手段是超量续作 MLF，伴随常规化的、以逆回购为主要形式的短期流动性调节。”