20万亿元贷款吓倒银行 房地产PE借机高歌猛进(2)

　　据其介绍，房产业转型将更关注商业服务型地产，及物业附加价值。而地产基金业务领域的主要分支之一即是商业地产，其核心竞争力来自运营招商[简介最新动态]、物业管理等一系列整合经营能力，远非提供融资一途。

　　此外，如果新型业态可以规范发展起来，还可以分散银行的风险，“如果让投资者承担投资风险，就避免了把房地产市场的风险转嫁给了银行。”与此同时，秦虹认为，在供给阶段把银行杠杆降低的话也有利于减轻房地产市场泡沫。

　　其实，市场早已开始自主运作。记者了解到，中国房地产私募股权基金在2010年前后开始活跃起来。据了解，2010年国内市场涌现20多只房地产私募股权基金，资金规模达到500多亿元。

　　“因此，2010年被称作房地产基金元年。”作为先行者，复地[简介最新动态]投资集团首席执行官周纯介绍说，此前他们与摩根等传统外资基金合作，现在也和国内各类基金合作，包括金融人士成立的地产基金，还有地产商自发组建的私募基金。

　　尚待完善与规范

　　当优房网首席执行官李晓告诉记者，已获得5亿元房地产私募基金融资时，却被主持人打趣道：“要我看，你们生意不怎样。说实话，5亿元做做天使项目还行，房地产项目你投下去不见得‘冒烟’。”这番话道出了国内地产私募股权基金起航时，在募集上遇到的困难。

　　就房地产基金而言，易居资本中国基金副总裁兼合伙人吴绮敏坦言，国内才刚刚起步：“真正的房地产基金不太多。大多数基金停留在单个项目的债权、信托上，这是初级的融资方式。房地产基金可以回到私募股权基金，就某个目标细分市场在股权层面融资。”

　　建银精瑞资产管理有限公司董事长李晓东也赞同这一观点。他认为，目前地产基金都投入具体的房地产项目，将交易对手首先当成坏人来看待，在这个情况下设置交易条件。

　　“部分基金不成熟，表现为就看项目，对企业发展远景并不信任。”对此，中伦律师事务所合伙人周赟介绍道，“而国外成熟的地产基金基本都是一些具备很高公信力的金融机构和开发商。”

　　凯龙股权投资管理（上海）有限公司行政总裁郑喜明则委婉地表达了国内地产基金运营的风险隐忧。“我做得慢是摔出来的。”他向记者透露，曾在国外做过很多模式，有些风险不敢担；国内可能刚起步，很多风险不一定看得到，却做得很快。

　　对此，秦虹表示，“这种新的模式和政策制度的建设是相互推动的，你不起来，政策不关注你，你起来了，政策必须规范你。”