招保万金：业绩放缓经营性现金流下降

　　国内地产四大龙头的三季报，隐约透露出房地产公司的业绩增长已现疲态。

　　1月至9月，万科实现营业收入634.2亿元，同比增长37.5%，实现净利润61.6亿元，同比增长21.3%。今年年中万科净利润增速为22.31%，

　　保利地产今年前三季净利增速也开始放缓。公司1-9月实现营业收入442.69亿元，同比增长41.40%；实现净利润46.11亿元，同比增长20.71%，大幅低于今年中报时的35.7%。

　　招商地产前三季度实现营收234.71亿元，实现净利润36.05亿元，同比分别增长45.37%和49.06%，虽然在四大龙头中最高，但相比自身中报时的净利同比翻番，增速也是大幅下降。

　　金地集团今年前三季净利更是出现负增长。报告期内，公司实现营业收入180.95亿元，同比增长54.18%；实现归属上市公司股东净利润7.16亿元，同比下降22.20%。

　　此外，上述龙头的经营性现金流量大幅下降，显示今年其投资力度加大。截至三季度末，保利地产经营活动产生的现金流量净额为-80.17亿元，相比去年同期109.65亿元大幅下降173.12%；金地经营活动产生的现金流量净额为-48亿元，比上年同期13.49亿元大幅下降455%；招商地产期末的经营性现金流量为7.9亿，同比去年下降78.48%。四大龙头中只有万科的经营性现金流量为正增长：其经营性现金流量为120亿，同比大幅上升245.53%。

　　有分析师指出，经营现金流只是一个时点概念，并不能完整反映公司的资金状况；而万科的经营性现金流大幅增长，反映了其相比其他公司面对市场有更为谨慎的态度。

　　与销售和净利放缓相比，房企在三季度的拿地和新开工并没有放缓步伐。

　　金地前9月在投资方面的力度逐渐加大。数据显示，今年1-9月，金地共获取19个新项目、总计约600万平方米的土地储备，完成总投资额约228亿元。报告期末，金地权益土地储备1974万平方米。

　　1-9月，金地共有在开发项目67个，总规划容积率面积2852万平方米。报告期内，金地累计完成新开工面积494.2万平方米，在建面积1084.2万平方米，竣工面积76.6万平方米。新开工和竣工分别完成年中修订计划的74.1%和29.5%。

　　保利地产前三季的投入也比较大，共新拓展项目43个，新增容积率面积1501万平方米，已超去年全年水平，总地价款444.78亿元，新增储备面积和购地金额同比均实现2.6倍的大幅增长。

　　在开工方面，前三季度保利地产累计新开工面积1209万平方米，竣工面积660万平方米，在建面积3992万平方米，分别比去年同期增长26.2%、55.7%和21.9%。

　　据不完全统计，7月至今，招商拿地合并金额86.11亿元，大幅超过上半年58亿的拿地总和；除公开土地市场外，招商地产在9月份也通过定向增发向大股东购买蛇口海上世界地块。

　　万科今年截至10月上旬，已经拿地700亿（权益金额），创下历史新高。1-9月，公司累计实现开工面积1362.3万平方米，竣工面积651.6万平方米，分别完成年初计划的82.4%和50.5%。万科称，随着一批今年新获取的项目陆续进入开工，预计全年实际开工量将超过年初计划数。

　　主流房企年内新开工大幅增加，这是一个非常值得关注的现象。诸多分析师认为，房企未来的资金状况还是看信贷能力和销售回笼水平。

　　在世联地产董事长陈劲松看来，2014年将更是不轻松的一年。“今年房企新开工明显加大，意味着明后年供应量将上升，而流动性有收紧倾向，未来不能盲目乐观。”他说。

　　万科三季报透露，截至9月底，其监测的14重点城市的库存去化周期，由6月底的10.4个月略微上升至11.4 个月。除个别城市外，其余可售房源充足，并不支持房价的普遍性持续上涨。