成本低于银行贷款 上市房企境内蜂拥发债

      上市房企境内发债速度正在进一步加快。仅仅9月，便有越秀集团、花样年、绿城中国等多个上市房企披露公司债发行计划或宣布完成公司债发行，而部分公司的五年期债券票面利率已经低至4%以下，远远低于同期银行贷款利率。

      越秀集团：获批发行150亿元公司债

      房企境内发债速度正在进一步加快。

      日前，广州上市房企越秀集团宣布，获批发行150亿元公司债，首期已成功发行了90亿元。

      公开数据显示，越秀地产发行的公司债，3年期利率仅3.75%、5年期利率仅3.95%，分别比同期银行贷款基准利率低125bp和105BP，收益直逼国开债,也创下了5年期公司债发行利率的新低。越秀集团方面表示，越秀集团在产业转型升级、规模迅速扩张的同时，资产质量和经营质量持续提升，得到资本市场的认可，为此次公司债的顺利发行奠定坚实基础。

      有企业五年期资金成本不到4%

      房企大举发债，原因之一，是资金成本的低廉。

      此前，世茂房地产配售结果显示，第一期境内债券的发行总额为人民币60亿元，年期5年，票面年利率为3.90%。于第三年末发行人有权调整票面利率，而投资者有权回售境内债券。

      中信证券研究部7月底发布的研究报告称，今年公司债发行利率整体下降，且远远低于同期银行贷款利率。2015年之前，地产企业发行上市的5年期公司债，平均发行票面利率为6.95%；2015年后发行上市的5年期公司债，平均发行票面利率则仅为5.46%。

      观察：房企今年纷纷发债融资

      公司债发行规模井喷的背后，今年1月证监会出台的“公司债新政”居功至伟。今年1月15日证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》，沪深交易所积极推动新公司债的发行，不仅让发行主体从上市公司扩展至所有公司制法人，而且大大简化了发行审批流程，一般从债券从上报至交易所到证监会批复的整个过程不超过一个月时间。

      探因：公司债发行放量的主要原因

      记者注意到，随着去年下半年房地产行业复苏，今年，房企公司债评级大幅提升。恒大地产的境内主体甚至获得AAA评级。

      1、新规扩大了公司债发行主体范围，非上市公司的参与使得发行主体获得大幅扩展，地产债的放开则抬升了公司债的平均发行规模。（来源：招商证券研报）

      2、缩短了审核时间，面向合格投资者的公司债审核周期可缩短至30~40个工作日，审核效率已超过了交易商协会。（来源：招商证券研报）

      3、有业内人士分析称，公司债无须抵押品，其发行灵活程度更高，此外，公司债和企业开发周期更加匹配。

      统计：房企今年境内发债融资超去年十倍

      昨日下午，香港上市平台花样年控股公告称，公司全资附属公司花样年集团（中国）有限公司作为发行人，于9月18日完成发行总金额为20亿元的境内公司债券。

      记者从公开数据了解到，9月18日，绿城中国控股有限公司董事会宣布，公司全资附属公司绿城房地产集团有限公司作为发行人，已于9月17日完成发行第二批总金额为40亿元的境内债券，同日，世茂房地产控股有限公司董事会宣布，公司全资附属公司上海世茂建设有限公司作为发行人，于2015年9月17日完成发行第一期境内债券的配售工作。根据配售结果，第一期境内债券的发行总额为人民币60亿元，年期5年。

      此外，本月内，花样年、中房地产、华夏幸福、中天城投等数个地产公司也纷纷披露公司债发行计划。而截至目前，包括万科、恒大、融创、碧桂园、中粮、泰禾等业内龙头房企之内的超过60家中国上市房企集中在内地发行公司债。记者粗略估计，预期融资已经超过3000亿元人民币。

      而2014年全年，只有15家房企境内融资成功，金额仅235亿元人民币。

      观点：人民币弱势 境外融资难度增加

      对于房企而言，伟分析认为，境内融资额度大涨的原因，首先，特别是在人民币弱势的情况下，境外融资的难度与风险都明显增加。同时，一、二线城市与三、四线城市分化，导致房企对资金需求也有所增加。