房企半月境外发债融资205亿同比降30%

　　踏入2014年，内地房企除了陆续披露去年全年业绩外，也如市场预期纷纷抛出海外融资计划。今年截至1月15日，包括中海地产、世茂房地产、富力地产、佳兆业在内的多家房企宣布融资计划。

　　前述房企这半个月来的融资金额总计达205亿元。不过与去年同期相比，众房企热情降低不少。不少市场人士看来，随着美国QE退出，加息周期或提早开始，这也是今年房企海外融资热情降温的原因之一。

　　融资额同比降1/3

　　据记证券时报者统计，2014年刚刚开局，内地房企抢闸境外发债，包括中海地产、世茂房地产、富力地产、合景泰富、佳兆业在内的多家房企纷纷抛出境外发债计划。

　　1月7日，富力地产、佳兆业先后披露拟发行美元优先票据。其中，富力将发行一笔2019年到期的10亿美元利率为8.5%优先票据；佳兆业则根据2013年3月发行一笔原有优先票据的条款和条件，拟额外发行一笔2018年到期，2.5亿美元利率为8.875%的优先票据。

　　中海地产在一天后宣布，控股股东拟通过全资附属公司COFI用现金回购2007年发行并于2014年到期的5亿美元零票息担保可交换债券。在债券回购的同时，中海地产还将通过COFI发行最多8.5亿美元于2021年到期新的零票息担保可交换债券。

　　此后，去年销售额大幅攀升的世茂房地产和合景泰富也分别抛出发债计划。其中，世茂房地产计划发行2021年到期的总额6亿美元优先票据，该票据利率为8.125%。而合景泰富也将发行票面利率为8.975%的6亿美元优先票据。此外，去年刚登陆港股市场的五洲国际也发债。在这半个月中，上述房企发债总额已经达到205亿元。

　　不过去年同期，包括雅居乐、越秀地产、碧桂园、合生创展、佳兆业、世茂等近10家房企发债融资规模达302亿元。相比之下，今年房企融资额较去年下降近1/3，有所降温。

　　融资环境趋紧

　　事实上，去年首半月内房企融资额度暴增是基于2012年内地楼市销售回暖，令房地产企业销售业绩表现良好，不少房企的评级上升。此外，自2012年9月以来QE3对资本市场的影响也在显现。

　　分析认为，从历史周期看1月份是香港上市房企的发债高峰期和黄金期。“但今年市场环境在美国QE退出，加息周期或提早开始，目前的发债成本仍比较低，预计今年的海外融资环境相比2013年要趋紧，内地房企海外发债的成本将会整体提高1%~2%。”

　　此外，市场对2014年下半年的融资环境会逐渐趋于紧张已经成为共识，内地房企海外发债的成本将会整体提高。世茂房地产去年1月曾发行一笔10亿美元优先票据，当时利率为6.625%。而今年该公司的6亿美元票据利率则为8.125%，融资成本上升不少。去年世茂房地产加快了其土地收购。穆迪估计，去年该公司购地金额会达到280至300亿元左右，远高于2012年的90亿元、2011年的110亿元及2010年的150亿元。

　　另一投行分析人士认为，受大环境影响，过去几年在港上市的内地房企的境外融资优势明显。但是，QE主要投资债市，退出会对内地房企发债造成负面冲击。他预计，上半年内房股会集中发债，规模会比去年同期大，预期到下半年融资环境才会趋紧。