央行连续三周进行逆回购　降准时点日益临近

　　继连续两周实施逆回购操作后，中国人民银行10日继续实施。央行公告称，10日以利率招标方式进行500亿元人民币的7天逆回购操作，中标利率为3.3%，利率较上期继续回落。

　　这是央行连续第三周实施逆回购操作。过去两周来，央行共实施了4次逆回购操作，共计向银行体系注入流动性约3500多亿元。

　　周二，上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，各期限品种全线下跌。其中，除隔夜Shibor下降1.60个基点，至2 .33%；7天Shibor下跌3 .00个基点，至3.31%；14天Shibor下跌8.21个基点，至3.36%；1个月期Shibor下跌23.62个基点，至3.35%。

　　有交易员表示，由于本周有千亿元逆回购到期，因此央行此次逆回购以平缓资金面为主要目的。而由于至月底前期逆回购将密集到期，基于平滑资金的考虑，央行或将继续于公开市场实施逆回购操作。

　　但是，随着下半月有更大规模逆回购到期，以及人民币贬值预期加剧、外汇占款持续低位，宏观经济数据的表现不佳，专家认为，本月仍有可能迎来准备金率下调的时间窗口。

　　机构判断，由于7月份银行季末效应解除以及中旬之前中大盘股发行的概率稍低，资金面紧张的局面将会有所缓解，不过由于7月5日是存准金缴款日，7月中旬四大行又面临2100亿元的分红派息压力，再加上1250亿元的逆回购到期，宏观流动性偏紧格局或将持续。

　　该机构表示，近期的逆回购操作是2003年来首次出现的在非春节期间，其直接原因在于两个方面，一是近期银行季末的存贷比考核以及中信重工中盘股的发行。另一则是源于央票自去年12月停发以后公开市场未到期量的持续下降。本质原因则仍在于外汇占款的持续低迷、人民币贬值预期以及前期信贷需求的不足。

　　“央行不太经常通过长达一个月的滚动逆回购来投放资金，可能通过降低准备金率来解决流动性，而6月份外汇占款或只有500亿元以下，同时经济数据也表现不佳，都为降准打开了窗口。”有业内人士认为，降准出现在7、8月的可能性最大。

　　“此前，央行在1个月的时间里两次下调利率，强烈释放出放松的信号，货币政策明显向稳增长目标倾斜。”中金公司首席经济学家彭文生认为，预计当前我国将维持相对宽松的货币环境，下半年还将下调1次利率，同时将继续下调准备金率以对冲外汇占款增量的减少。