易宪容：房产泡沫或将引爆中国金融体系巨大风险(2)

　　更大的风险是对大风险视而不见

　　然而，无论是地方官员、金融机构管理层、房地产开发商，还是持有多套住房者等，都对这个巨大的风险视而不见，甚至干脆否认其存在。

　　比如，当前银行逾期贷款在增长，他们就理解为其占贷款的比重小，并特别指出不良贷款余额及不良贷款率都在下降，因此银行信贷风险是在可控制的范围内；政府融资平台贷款余额高，四大国有银行所占的比重也高，但到目前为止其不良率奇低，因此这些贷款不仅没有问题而且还是质量较好的资产。又比如，四大国有银行的管理层都出来说，对于个人住房按揭贷款，由于这些银行已发放的住房按揭贷款首套贷款所占的比例在95%以上，因此个人住房贷款的质量良好，根本就不存在风险。更为好玩的是，根据银监会对住房贷款的压力测试，房价下跌50%对国内商业银行影响也不会太大或国内商业银行在房价下跌50%的情况下可以承担其风险等。总而言之，在他们看来，国内整个银行信贷根本就不存在多高风险或有风险也是在可控范围内。

　　但是，上述这些分析是建立在两个假定条件下。一是假定房价只涨不跌。可以说，只要房价不下跌，国内房地产的银行信贷就不存在风险，也不会出现多高的信贷不良率。不过，这种假定是不成立的。中国这个前所未有的房地产大泡沫，即使政府继续托市(比如现在这样，不提高住房贷款利率，不增加住房投机炒作及住房持有成本)，房产泡沫也可能继续吹大，但是这个吹得巨大的房产泡沫不逐渐挤出，想让其不破灭是不可能的。当前这些没有体验过房地产价格周期性调整的人根本就无法想象到房产泡沫破灭将带来何种可怕的后果，当然不会认为银行信贷有风险了。

　　二是假定政府公布的统计数据或他们所看到报表反映市场的实际情况，但实际上这不过是自欺欺人而已。比如，我国已发放的住房按揭贷款首套贷款所占的比例如果真如四大国有银行管理者所说占95%以上，在政府统计报表中每年的房价又上涨不高，那么这些年来的政府房地产宏观调控真是多此一举。但实际上根本就不是这样。他们的这个95%其实就是当前享受优惠利率的贷款者的比例。试想，作为一个住房投机炒作者，如果简单证明自己是购买第一套而可享受种种优惠条件，他为何要说自己购买第二套而增加其购买住房的成本呢？可以说，在这个95%中，作为一个住房投机炒作者，已经购买100套住房，也会千方百计说成是购买第一套住房的。