易宪容：CPI下行仍须警惕通胀风险

      居民消费价格指数（CPI）同比涨幅自6月开始连续四月在“2”附近徘徊。国家统计局昨天公布的数据显示，9月份CPI同比上涨1.9%，涨幅较8月份收窄了0.1个百分点。继7月同比上涨1.8%年内首次跌入“1时代”后再次回到2%以下。此外，PPI　同比降3.6%创35个月新低。

      国家统计局公布，2012年9月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.9%。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.6%，环比下降0.1%。

      尽管当前的CPI处于低位，但国内通货膨胀的压力仍然不可忽视。这正如央行副行长易纲所指出的，央行必须不断地对各级政府警示通胀风险，“控制通胀是我们头号工作”。这不仅在于中国经济仍然随时都有可能踏上快速增长路，而且在于导致国内通货膨胀压力的条件仍然存在。

      一是在全球都在采取量化宽松货币政策的条件下，流动性泛滥不可能避免。尽管当前大量的流动性基本上都进入各种资产，在推高不同资产价格，但是无论是资产价格传导还是流动性溢出都是推高CPI的重要因素。

      二是国际石油的价格基本上处于高位。中国作为国际石油最大消费国之一，石油又作为不少行业和产业，及国内大众消费的初级产品，它的价格高位将从许多方面影响国内物价水平。比如，油价上涨必然会导致运输成本上升，而这种上升的运输成本会直接摊分到下游商品的价格上去。可以说，在国际油价如此高位的情况下，它将对中国通货膨胀产生较大的压力。

      三是作为以食品为主导的中国CPI体系，对自然条件的变化十分敏感，因此，在10月份国内大部分地区逐渐进入冬季之后，鲜菜鲜果的价格全面上涨可能是一种趋势。更为重要的是猪肉的价格经过一年多的沉寂之后，有可能重新处于上升态势中。如果猪肉的价格些微上涨，它将很大程度上影响CPI上行。再加上国内企业“去库存化”基本处于尾声，PPI变化趋势将改变。这些都会增加CPI上行的压力。

      所以，面对9月份的CPI与PPI，央行货币政策仍然要采取“以不变应万变”的策略，以控制通货膨胀为重心。既不要随着国际上各国量化宽松的货币政策随风起舞，也不要因为国内经济数据一点动向就大动干戈，而是静观其变，掌握好通货膨胀变化之时机，以运筹帷幄。