良方还是毒药？ 负利率的是非题

    继瑞士、丹麦、瑞典及欧元区之后，日本今年也开始实施负利率，负利率已被一些国家视为提振经济的良方。然而，负利率也引发了很多批评，有经济学家认为，负利率并不能达到预期的效果，对经济而言，长期来看是毒药而非良方。

    什么是负利率？

    所谓负利率政策，是指央行对银行存放在央行的准备金存款征收负利率，并不是说银行对普通储户会收取利息费用。

    负利率的操作

    目前的负利率操作有两种：

    1是政策利率直接为负，如欧央行和瑞典央行。银行存放在央行的准备金不再生息，反而要支付一定的费用。

    2是分层利率政策，如日本、瑞士、丹麦。将商业银行存放在央行的准备金分为各个层级，仅对部分层级的准备金执行负利率。

    负利率的利与弊

    在理想状态下，负利率政策能够起到的效果是“放水”，刺激银行继续增加对于企业以及家庭的放贷。负利率还有另一个可能的作用，即当一国实施负利率时，投资者可能去国外寻找更好的回报，这会导致货币贬值。货币贬值进而会抬高进口价格，有利于该国对抗通缩，给出口企业带来一定程度的利好。

    负利率也有可能成为毒药：

    1、负利率直接增加了银行的成本，部分成本可能会转嫁给储户。当居民存款的萎缩，刺激银行增加信贷投放也就成了不可能完成的任务；

    2、银行间同业拆借市场交易量迅速下降；

    3、负利率政策亦会对金融市场造成负面的影响。