央行单日净投放1200亿 流动性边际趋紧再度凸显

    昨日，央行在公开市场进行了1300亿元7天期逆回购操作，这一交易量创下最近4个月逆回购操作的新高。由于当日有100亿逆回购到期，因此单日净投放高达1200亿，创2015年2月12日以来新高。分析人士表示，跨年后流动性边际趋紧再度凸显，央行此举意在向市场传达出将努力保证市场流动性充裕、维持市场稳定的信号。

    流动性边际趋紧再度凸显

    据记者统计，央行在元旦节前仅进行了100亿元的逆回购操作，上周四零操作，节后却一反常态，在首次操作中就释放出1300亿元的巨额交易量，而且单日净投放1200亿创近一年新高，这向市场释放了什么信号？

    宏源证券分析师陈磊接受记者采访时表示，市场期待的降准迟迟未能兑现，公开市场投放量明显萎缩，央行已经连续两月没有任何宽松货币政策了，导致跨年后流动性边际趋紧再度凸显。

    很明显的例子就是，虽跨过了年终考核时点，但跨年后的首个交易日银行间货币市场紧张势头意外未见明显缓解，导致农发行1月4日招标的五期固息债中标收益率均高于二级市场水平，交易所资金偏紧，上交所和深交所国债逆回购利率全线上涨。而在往年年初，因年底扰动因素消退，且年底财政存款一次性释放提升银行超储规模，流动性一般会在年底收紧后重新转向宽松。

    “有鉴于此，周二公开市场操作央行加码放量，驰援流动性。”陈磊这样表示。

    传递维持市场稳定信号

    兴业银行首席经济学家鲁政委表示，央行这次投放大量资金同当前市场较为偏紧的流动性有关。节前最后一周仅进行了100亿的逆回购操作，央行可能是考虑到，年末时点本来就有约1万亿的财政存款将流向市场，市场流动性充裕，无需进行过多逆回购操作。而目前情况与节前已经有所不同，周一股市大跌触发熔断阈值，短时间内两度熔断，外汇市场和债券市场也跌跌不休。市场情绪又回归至保守性，央行此举意在向市场传达出将努力保证市场流动性充裕、维持市场稳定的信号。

    鲁政委认为，逆回购工具的运用应该更加稳定，交易量并不是最重要的，关键是价格。流动性偏紧时操作量可以更大，流动性充裕的时候操作几十万也可，但是不要不操作。节奏稳定的逆回购操作有利于利率走廊的形成。央行可能本身也在测试。

    民生固收分析师奇霖分析称，周一资金面略显紧张，央行出手1300亿逆回购维稳资金面。短端紧张可能与外占持续减少的累积效应有关，加大公开市场操作力度意在对冲外汇占款的减少留下的基歹币缺口。但是逆回购难替代降准，短端稳定意在防范金融风险，短端制约长端利率下降空间，后续逆回购利率引导市场利率下行可期。