时隔八月央行重启正回购拆借利率继续回落

　　时隔逾8个月央行再度重启正回购回收流动性。昨天央行在公开市场进行了480亿元14天期正回购操作，但回笼资金举动并未造成资金面紧张，昨日拆借利率继续回落走势。分析认为，连续回笼资金的操作并不代表央行在收紧货币政策，而是正常对冲节前投放资金。

　　拆借利率继续回落

　　随着春节长假后资金回流，央行公开市场上周再现“空窗操作”，由节前的大额注资转为单周净回笼4500亿元人民币，创出近一年新高。本周，央行继续发力回收流动性。

　　昨天，央行进行480亿元人民币14天期正回购操作，中标利率3.8%，为时隔逾八个月后重启正回购。央行最近一次在公开市场上进行正回购操作为2013年6月6日，招标量100亿元，期限28天，中标利率2.75%。

　　正回购是央行回购流动性的工具之一，这将减少市场上的资金。但由于现金回流银行(行情专区)体系、外汇资金流入以及机构资金面预期转暖等因素，银行间市场资金面状况持续向好。在昨天正回购操作后，上海银行间同业拆借利率短端品种仍旧不改回落态势，隔夜、1周品种依次下跌27.10基点及13.60基点，行至2.6800%和3.7430%的较低位置。

　　分析称不代表货币政策收紧

　　1月份我国新增信贷和社会融资额双双超出预期，分析指出，考虑到现金回流短期将持续，外汇占款也有望保持增长，央行适度重启正回购，将避免短期流动性走向泛滥，并不代表货币政策收紧。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，央行重启正回购符合市场预期，这也是历年春节之后的例行操作。因节后现金大量回流，且预计外汇占款新增较多，当前隔夜和7天利率已落至合理利率区间下端。而与节前释放流动性一样，本次操作是为了避免流动性过于宽松，熨平资金面的波动。

　　分析表示，央行正回购是对节前投放资金和节后资金回流的正常对冲；从经济增长和M2为13.2%的增长看，货币政策没有必要松和紧，维持中性是最佳选择；流动性宽松格局将持续到两会。