新一轮信贷资产证券化试点规模不超过3000亿

　　国务院总理李克强28日主持召开国务院常务会议，决定进一步扩大信贷资产证券化试点。

　　29日，消息人士透露，新一轮信贷资产证券化试点规模确定为不超过3000亿，国开行单独分得1000亿的额度，其中至少500亿额度用于铁路贷款等基础资产；而五大银行有望共计分得1000亿；另外1000亿分配给其他机构。

　　不同于此前主要在银行间债券市场发行，此轮试点将允许信贷资产证券化产品在交易所上市，但是这一“突破”引起业内对于协调监管的担忧。

　　国开行再担主力

　　此前每一轮信贷资产证券化，国开行都是绝对的主力。

　　中国信贷资产证券化试点即是以国开行2005年通过债券发行系统以市场化招标方式发行的信贷资产证券化为起点。

　　随后，国开行曾在2005年、2006年、2007年发行分别发行41.78亿元、57.3亿元和37.66亿元开元信贷资产支持证券。

　　去年，信贷资产证券化重启的首单产品也是由国开行推出，为此保驾护航的是52家金融机构组成的庞大承销阵营。

　　在规模上，国开行也是遥遥领先。上一轮500亿的信贷资产证券化试点中，主要包括国开行在内的政策性银行分得150亿，国有银行150亿，中小银行150亿，以汽车金融公司为代表的非银行金融机构50亿。此次，国开行再次单独分得1000亿的额度，其中至少500亿额度用于铁路贷款等基础资产。

　　在某股份制银行投行人士看来，国开行的贷款主要贷给国家重点支持的基础设施、基础产业和支柱产业重大项目及配套工程建设，而且多是长期融资，这些贷款非市场化定价，风险也偏低，率先证券化理所当然。

　　协调监管之忧

　　28日的国务院常务会议表示，新一轮试点，优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易，在加快银行资金周转的同时，为投资者提供更多选择。

　　但是业内人士反映，由于没有先例，央行态度也并不明确，所以银行目前还在观望。

　　值得注意的是，“一行三会”分业监管体制下，信贷资产证券化一直面临多头监管的局面，此前就有信贷资产证券化产品登记托管之争，允许交易所的加入，是否会加剧这一现状也引起业内担忧。

　　业内人士表示，此次央行扩大试点的基本原则包括坚持信贷资产的真实出售，破产隔离，这是券商资管计划在现行法律关系下担任SPV无法实现的，因此，银监会欲推动与证监会的合作，于央行的这一意图有所矛盾的。

　　28日，央行在就进一步扩大信贷资产证券化试点答记者问时表示，从国内外经验看，由于信贷资产证券化产品与其他固定收益产品一样，具有大宗个性化交易、定价相对复杂的特性，无论在发达国家还是发展中国家，债券市场的主导模式都是场外市场，在交易所发行交易的债券仅仅是补充。在前期试点中，各家信贷资产证券化产品的发行人也自主选择了在银行间债券市场面向机构投资者发行和交易。

　　国务院常务会议上也强调要充分发挥金融监管协调机制作用，完善相关法律法规，统一产品标准和监管规则，加强证券化业务各环节的审慎监管，及时消除各类风险隐患。