凭借分期开发策略，经过５年多的蛰伏，该项目经历了2007、2009年两波房价上涨高峰，至2010年上市时，项目已卖至10万多元／平方米。

一位业内资深人士表示，分期开发、对项目中黄金位置地块长期撂荒，享用因土地增值带来的暴利，是整个房地产行业的潜规则，造成了土地闲置，从根本上讲影响了市场供应，是一种变相的囤地。

湘财证券地产研究员张化东表示，尽管一些项目久囤地不排除规划和拆迁难等原因，但更多的开发商囤地实际上就是为了坐享土地升值，近年来地价飙升太快，尤其是市中心地块已成稀缺资源，如果一次性建房销售，就无法享受地价溢价的利益，反之闲置土地有时候收益更大，分期开发变相捂盘、尽量延长开发进度都能起到囤地效果。

　　记者了解到，分期开发、围而不建的现象在地产界广泛存在。据香港上市公司碧桂园2010年年报显示，截至去年底碧桂园已取得国土证的建筑面积约为4830万平方米，其中满洲里碧桂园项目的完全竣工日期为2024年。此外，在北京东三环双井桥南，华润置地旗下的一块地６年来基本处于停滞状态，而地价则上涨了好几倍。

　　杨少锋表示，除了获得土地增值，开发商囤地还可以造成商品房供应市场的房源数量减少，进而推高房价。

　　撬地球：5000万元“运作”到150亿元

　　在北京市长安街与西大望路交会处东南角，有一个庞大的立志要成为中国最高端的房产项目正在进行最后阶段的施工，这就是总建筑面积高达23万多平方米的长安8号项目。按照该项目目前售价每平方米７万多元来计算，其市值最少为150亿元。

　　但是，谁能想得到，这个项目的启动资金只有5000万元。

　　2004年，北京王府世纪发展有限公司旗下公司北京耀辉置业有限公司拿到了长安8号地块，占地面积为2.745万平方米、规划建筑面积23.29万平方米。

　　据上市公司天鸿宝业当年的公开资料显示，耀辉置业的净资产不到3000万元，注册资本只有5000万元。要想独立成功运转这个预计投资数十亿元的大项目，无疑困难重重。

起初，王府世纪将耀辉置业62％的股权以3100万元的价格卖给了上市公司天鸿宝业。尽管耀辉置业买地的投入是个谜，但从这个数据也可以看出，获得土地使用权的耀辉置业，当年市值仅5000万元。随后，天鸿宝业通过银行贷款等资本腾挪术，为项目筹集拆迁款和建设资金数亿元，项目顺利启动。

　　合作中途，天鸿宝业被控股方首开股份借壳整体上市，首开股份又继续为该项目注资，运作了一段时间后，因产品定位等问题首开股份决定将其转让，买家是奥园地产。

　　后续阶段，奥园地产又为该项目注入大量资金，提供偿还欠款、建设装修的费用，奥园地产一位高层人士对记者表示“是看中了其地段优势”。

　　通过合作买家的不断更迭和资本运作，长安８号目前基本建成，已上市销售。虽然一开始耀辉置业资金实力有限，但其撬动的建设开发资金高达数十亿元，最终项目市值高达150亿元。

　　事实上，在房地产领域，借助金融杠杆使投资收益翻番的情况不胜枚举。例如一个住宅项目的预计投资额是10亿元，利润是3亿元，项目利润率为30％。但实际上开发商只需拿出2.5亿元，即可启动项目，后期可利用土地抵押贷款、预售资金来分期滚动开发，不用再自掏腰包，最终项目利润率将超过100％。