股市仍具备“政策市”等基础发展条件

      第三件对我们金融市场2015年影响很大的事，就是股市。中国的股市从去年11月份开始出现快速的上涨时期，去年11月份至今年6月12日，从2200点左右到5700点，中小企业版、创业版就更不用说。股市为什么会快速飙升，这段时间的股市，如果用金融的历史数据，用定价模式等去分析，分析不出来。

      美国08年金融危机之后，美国通过股市把经济逐渐的拉动起来了。08年美国金融危机股市6600点，到今年18350点。美国股市，把利息降到最低，大量的资本大量的融资流出来以后，银行、企业不借钱，这些钱逐渐的流到股市，股价逐渐上升。

      一些资金密集型产业就得到了快速发展，比如说互联网相关的产业。这些产业跟资金密集型有关系，大量的资金流向这些产业。因为美国的股市，它占融资比例的80%，而美国又成立注册制，这家企业只要想上市，达到了它的相关标准，交易所一看就可以上市了，不用审批。

峰会现场

      我们也想通过股市拉动经济。股市以降低融资成本，增加融资渠道，又可以让股市的繁荣增加居民的消费，中国政府去年开始有这个计划，千方百计的出了一系列的政策鼓励股市。政府这么做以后，我国的股市真的开始繁荣，繁荣起来之后，各种各样的资金入市。

      但没想到，中国的股市跟美国的不一样，我们的发行制度不一样，我们的基础结构，整个投资者的结构，甚至公司的信用等等都不一样。这个时候，大家可以看到，我们的股市就开始从3、4月份疯狂了，一个月的交易量达到了过去一年的交易量，两万多亿。同时，推着股市疯狂的正好还有一个互联网金融。利用互联网金融大量的融资进入股市。在前年有个朋友，那个时候他的股票不到一千万。今年5月份，他的股票有五亿多。

      对多数投资者来讲，多数人在上涨的时候是出不来的，很想在下跌的时候退出。这个时候，杠杆越高，市场面临的风险就越大。当股市突然间下跌，政府救市，但救市的时候有没有能力识别或监管利益的冲突。证券公司都有利益冲突在里面，有没有能力做这些东西。一救市，大跌，对我们来讲是相当大的教训。我认为，政府不能把中国股市作为一个大的试验厂，最伤害的是中小投资者。中小投资者一旦受了巨大的伤害，股市恢复就相当难。

      当然，政府后来就不救股市了，让它自然恢复。