破除自欺欺人的幻想

　　近10年来国内房价飚升，房产泡沫吹大，完全是银行信贷及优惠税收政策推动的，尤以2009~2010年更为明显。既然是银行信贷推高的，那么房产泡沫破灭又岂能不带来巨大的风险。截至2011年6月末，全国主要金融机构房地产贷款余额10.26万亿元，其中个人住房贷款余额6.26万亿元，这两个指标都比2008年底增长了1倍。更为严重的是，据有人估算，现在的55万亿元左右的银行信贷中，60%~70%都与房地产有关。无论是房地产上下游产业的企业贷款，还是个人住房及土地抵押贷款都是如此。房价上涨时，这些贷款风险自然隐蔽起来，但如果房价下跌，其风险有多高是很难以测算的。而且往往是，如果某个资金链环节断裂导致金融市场的系统性风险爆发，那么问题不仅会全部暴露出来，而且极易迅速放大与蔓延。2008年雷曼兄弟的倒闭，并非是个体金融机构的风险暴露，而在于某个金融环节流动性断裂导致整个金融体系的崩塌，而这些风险多大是无法用静态的方式及房价上涨思维来计算的。

　　可见，当前国内金融体系的风险就在于国人从未经历过住房价格出现周期性调整所面临的风险，在于国人没有认识到国内房产泡沫有多大，没有认为到这个巨大的泡沫一定会破灭，而假定房地产不存在泡沫及房价不会下跌，进而想当然地认为整个银行的信贷风险特别房地产信贷风险都在可控范围内。任何系统性风险存在着不可预测性，相关决策者幻想着等到国内金融体系的系统性风险发生后再来关注，恐怕将为时已晚。最近，国际评级机构惠誉提出警告，可能下调人民币的债务信用评级，理由就是在信贷高峰后债务违约风险上升，经济将面临着调整。形势已经到了十分严峻的地步，我们对国内银行信贷风险及金融体系的风险应做充分认识，特别是对房地产市场信贷风险做出客观和全面的估量。